What is Real Effective Exchange Rate ?

 Why in News? As rupee hits new lows, real effective exchange rate soars to an all-time high

1. REER Hits Record High:
   • The Real Effective Exchange Rate (REER) of the Indian rupee reached an all-time high of 108.14 in November 2024, representing a 4.5% increase from the start of the year.
   • The REER measures the rupee’s value relative to a basket of 40 global currencies that account for 88% of India’s trade. It also adjusts for inflation differences between India and its trading partners.
2. Rupee’s Diverging Performance:
   • While the rupee is weakening against the US dollar, its REER is strengthening, which indicates that the rupee is appreciating against other currencies like the euro, British pound, and Japanese yen.
   • The rupee has depreciated from 83.67 to 85.19 against the US dollar but appreciated against the euro (from 93.46 to 88.56), the British pound (from 112.05 to 106.79), and the Japanese yen (from 0.5823 to 0.5425).
3. Dollar’s Strength and Global Economic Factors:
   • The strengthening of the US dollar, particularly post the US presidential elections in November 2024, has contributed to the rupee’s simultaneous weakening against the dollar and strengthening against other currencies.
   • The dollar index (which measures the dollar’s value against a basket of six major currencies) rose significantly during this period, from 99.88 to 108.02.
4. Impact of US Economic Policies:
   • The strengthening of the dollar is attributed to expectations that US economic policies, such as tariff hikes and tax cuts, will lead to higher inflation in the US. This is anticipated to keep the US Federal Reserve’s monetary policy tight, which has raised US bond yields and attracted capital flows out of other countries, including India.
5. REER and Overvaluation:
   • An REER value above 100 indicates overvaluation of the rupee. With the REER at 108.14, the rupee is considered overvalued, meaning it isn’t depreciating enough to offset India’s higher domestic inflation compared to its trading partners.
   • This overvaluation makes imports cheaper but reduces the competitiveness of Indian exports in global markets.
6. Policy Implications for the Rupee:
   • The rise in the REER suggests that the rupee is becoming less competitive for exports. The Reserve Bank of India (RBI) may allow the rupee to weaken further against the dollar to address this issue, especially to support export competitiveness.

In summary, while the rupee is weakening against the dollar, its strengthening in REER terms indicates that it is overvalued in relation to India’s trading partners, due to higher inflation in India compared to other countries. This trend has implications for India’s exports and the RBI’s currency management policy.

What is Real Effective Exchange Rate (REER)?

The Real Effective Exchange Rate (REER) is a measure of a country’s currency value relative to a basket of foreign currencies, adjusted for inflation differences between the country and its trading partners. It provides a more comprehensive and accurate measure of a currency’s international competitiveness than the nominal exchange rate, as it accounts for both exchange rate movements and inflation differentials.

The key components of REER:

1. Exchange Rate: It considers the value of a country’s currency relative to a basket of other currencies. For example, the value of the Indian Rupee relative to major global currencies like the US Dollar, Euro, British Pound, and others.
2. Trade Weights: The currencies in the basket are weighted according to their importance in the country’s trade. For instance, if a country trades more with the US than with other countries, the US Dollar will have a higher weight in the REER calculation.
3. Inflation Adjustment: REER accounts for the inflation differentials between the country and its trading partners. This means that even if a currency depreciates nominally against another currency, it could still appreciate in real terms if inflation in the domestic country is higher than in its trading partners.

Formula for REER:

REER=Nominal Effective Exchange Rate×Foreign InflationDomestic Inflation\text{REER} = \text{Nominal Effective Exchange Rate} \times \frac{\text{Foreign Inflation}}{\text{Domestic Inflation}}REER=Nominal Effective Exchange Rate×Domestic InflationForeign Inflation​

Where:

• Nominal Effective Exchange Rate (NEER) is the weighted average of the exchange rates of the country’s currency against a basket of other currencies.
• Foreign Inflation and Domestic Inflation are the inflation rates of the country’s trading partners and the domestic country, respectively.

Importance of REER:

1. Competitiveness Indicator: A higher REER indicates that a country’s currency is overvalued relative to its trading partners, making its exports less competitive. Conversely, a lower REER suggests that the currency is undervalued, which can make exports cheaper and more attractive in international markets.
2. Economic Policy: Policymakers, especially central banks, monitor REER as it helps in making decisions related to exchange rate management, trade policies, and inflation control.

1. REER ने रिकॉर्ड ऊँचाई छुई:
   • भारतीय रुपये का वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (REER) नवंबर 2024 में 108.14 तक पहुंच गया, जो इस साल की शुरुआत से 4.5% की वृद्धि है।
   • REER रुपये के मूल्य को 40 वैश्विक मुद्राओं की टोकरी के सापेक्ष मापता है, जो भारत के कुल व्यापार का 88% हिस्सा हैं। यह भारत और उसके व्यापारिक भागीदारों के बीच मुद्रास्फीति अंतर को भी समायोजित करता है।
2. रुपये का विपरीत प्रदर्शन:
   • जबकि रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर हो रहा है, इसका REER मजबूत हो रहा है, जो यह दिखाता है कि रुपया यूरो, ब्रिटिश पाउंड और जापानी येन जैसी अन्य मुद्राओं के मुकाबले मजबूत हो रहा है।
   • रुपये की डॉलर के मुकाबले गिरावट (83.67 से 85.19 तक) के बावजूद, यह यूरो (93.46 से 88.56), ब्रिटिश पाउंड (112.05 से 106.79), और जापानी येन (0.5823 से 0.5425) के मुकाबले मजबूत हुआ है।
3. डॉलर की मजबूती और वैश्विक आर्थिक कारक:
   • अमेरिकी डॉलर की मजबूती, विशेष रूप से नवंबर 2024 में अमेरिकी राष्ट्रपति चुनावों के बाद, रुपये के डॉलर के मुकाबले कमजोर होने और अन्य मुद्राओं के मुकाबले मजबूत होने का मुख्य कारण है।
   • डॉलर इंडेक्स (जो डॉलर के मूल्य को छह प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले मापता है) इस अवधि में 99.88 से बढ़कर 108.02 हो गया है।
4. अमेरिकी आर्थिक नीतियों का प्रभाव:
   • डॉलर की मजबूती अमेरिकी नीतियों के कारण मानी जा रही है, जैसे कि टैरिफ वृद्धि और कर कटौती, जो अमेरिका में मुद्रास्फीति को बढ़ाने की संभावना रखते हैं। इससे अमेरिकी फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति को कड़ा बनाए रखने का अनुमान है, जिससे अमेरिकी बांड यील्ड बढ़ गई हैं और पूंजी प्रवाह भारत जैसे देशों से बाहर चला गया है।
5. REER और अधिक मूल्यांकन:
   • REER मूल्य 100 से ऊपर होने का मतलब रुपये का अधिक मूल्यांकन होता है। 108.14 के REER के साथ, रुपया अधिक मूल्यांकनित माना जाता है, यानी यह पर्याप्त रूप से गिर नहीं रहा है ताकि भारत की उच्च घरेलू मुद्रास्फीति को इसके व्यापारिक भागीदारों के मुकाबले समायोजित किया जा सके।
   • यह अधिक मूल्यांकन आयातों को सस्ता बनाता है, लेकिन भारतीय निर्यातों की वैश्विक बाजारों में प्रतिस्पर्धात्मकता को कम करता है।
6. रुपये के लिए नीति निहितार्थ:
   • REER में वृद्धि यह संकेत करती है कि रुपया निर्यातों के लिए कम प्रतिस्पर्धी हो रहा है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) रुपये को डॉलर के मुकाबले और कमजोर होने की अनुमति दे सकता है, ताकि इस मुद्दे को हल किया जा सके, विशेष रूप से निर्यात प्रतिस्पर्धा को समर्थन देने के लिए।

सारांश में, जबकि रुपया डॉलर के मुकाबले कमजोर हो रहा है, इसका REER के संदर्भ में मजबूत होना यह संकेत देता है कि यह भारत के व्यापारिक भागीदारों के मुकाबले अधिक मूल्यांकनित है, जो भारत की उच्च मुद्रास्फीति के कारण है। यह प्रवृत्ति भारत के निर्यातों और RBI की मुद्रा प्रबंधन नीति पर प्रभाव डाल सकती है।