What is R-star (r)or natural rate of interest or equilibrium real interest rate?

R-star (r)**, also known as the natural rate of interest or equilibrium real interest rate, is the theoretical interest rate at which an economy operates at its full potential without causing inflation or deflation. It is the rate that neither stimulates nor restricts economic growth, providing a balance between economic output and inflationary pressures.

In essence, R-star represents the ideal real (inflation-adjusted) interest rate where:

The economy is operating at full employment.
Inflation is stable, neither accelerating nor decelerating.
There is no upward or downward pressure on economic activity.
Key Features of R-star:
Unobservable: R-star is a theoretical concept, and it cannot be directly observed. Economists estimate it using various models based on macroeconomic factors.

Dynamic: R-star is not a fixed rate. It changes over time due to shifts in underlying economic conditions such as productivity growth, demographic changes, and global economic trends.

Determinants of R-star:

• Productivity growth: Higher productivity typically raises the R-star as it enhances the economy’s potential growth rate.
• Savings and investment: Changes in the global balance of savings and investment can influence R-star. For example, higher savings globally can push down the natural interest rate.
• Demographics: An aging population may lead to lower R-star as older populations save more and consume less, reducing demand for investment.
• Risk perceptions: Global economic uncertainties can influence the natural rate by affecting the balance between risk and investment returns.
  Importance of R-star in Monetary Policy:
  Central banks, like the Federal Reserve (Fed) in the U.S. or the Reserve Bank of India (RBI), use the concept of R-star to guide their monetary policy. Policymakers aim to set the nominal interest rate (the actual interest rate in the economy) relative to R-star to influence economic activity.
• If the central bank sets the interest rate below R-star, the economy is stimulated, encouraging borrowing and spending, which can lead to higher growth and potentially inflation.
  If the interest rate is set above R-star, it tightens economic conditions, reducing inflationary pressures but possibly slowing down growth or causing a recession.
  How R-star Helps Central Banks:
  Inflation Targeting: R-star helps central banks maintain inflation at target levels by adjusting interest rates relative to it. If inflation is rising, raising interest rates above R-star can cool demand, while lower rates below R-star stimulate growth when inflation is below target.

Economic Stability: By tracking the estimated R-star, central banks can achieve a balance between stimulating growth and controlling inflation, ensuring long-term stability.

Estimation Challenges:
Estimation methods: Central banks and economists estimate R-star using models that incorporate inflation, unemployment, and other macroeconomic indicators. However, these estimates are often subject to revisions as more data becomes available.

Uncertainty: Because R-star is unobservable and varies over time, there is uncertainty in knowing the exact level of R-star, which makes monetary policy decisions challenging.

Example of R-star in Practice:
During times of economic recession, central banks may lower interest rates below R-star to stimulate economic activity. For instance, following the 2008 financial crisis, the Federal Reserve kept interest rates low for an extended period to encourage recovery. Similarly, after the COVID-19 pandemic, interest rates were reduced to near-zero levels to support economic growth.

आर-स्टार (आर)**, जिसे ब्याज की प्राकृतिक दर या संतुलन वास्तविक ब्याज दर के रूप में भी जाना जाता है, वह सैद्धांतिक ब्याज दर है जिस पर कोई अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति या अपस्फीति पैदा किए बिना अपनी पूरी क्षमता पर काम करती है। यह वह दर है जो न तो आर्थिक विकास को उत्तेजित करती है और न ही प्रतिबंधित करती है, आर्थिक उत्पादन और मुद्रास्फीति के दबावों के बीच संतुलन प्रदान करती है।

संक्षेप में, आर-स्टार आदर्श वास्तविक (मुद्रास्फीति-समायोजित) ब्याज दर का प्रतिनिधित्व करता है, जहाँ:

• अर्थव्यवस्था पूर्ण रोजगार पर काम कर रही है।
• मुद्रास्फीति स्थिर है, न तो तेज हो रही है और न ही धीमी हो रही है।
• आर्थिक गतिविधि पर कोई ऊपर या नीचे का दबाव नहीं है।

आर-स्टार की मुख्य विशेषताएँ:

• अदृश्य: आर-स्टार एक सैद्धांतिक अवधारणा है, और इसे सीधे नहीं देखा जा सकता है। अर्थशास्त्री व्यापक आर्थिक कारकों के आधार पर विभिन्न मॉडलों का उपयोग करके इसका अनुमान लगाते हैं।
• गतिशील: आर-स्टार एक निश्चित दर नहीं है। यह उत्पादकता वृद्धि, जनसांख्यिकीय परिवर्तन और वैश्विक आर्थिक रुझानों जैसी अंतर्निहित आर्थिक स्थितियों में बदलाव के कारण समय के साथ बदलती रहती है।

 आर-स्टार के निर्धारक:

• उत्पादकता वृद्धि: उच्च उत्पादकता आम तौर पर आर-स्टार को बढ़ाती है क्योंकि यह अर्थव्यवस्था की संभावित वृद्धि दर को बढ़ाती है।
• बचत और निवेश: बचत और निवेश के वैश्विक संतुलन में परिवर्तन आर-स्टार को प्रभावित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, वैश्विक स्तर पर उच्च बचत प्राकृतिक ब्याज दर को नीचे धकेल सकती है।
• जनसांख्यिकी: वृद्ध होती आबादी के कारण आर-स्टार कम हो सकता है क्योंकि वृद्ध आबादी अधिक बचत करती है और कम उपभोग करती है, जिससे निवेश की मांग कम हो जाती है।
• जोखिम धारणाएँ: वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताएँ जोखिम और निवेश रिटर्न के बीच संतुलन को प्रभावित करके प्राकृतिक दर को प्रभावित कर सकती हैं।

मौद्रिक नीति में आर-स्टार का महत्व:

• केंद्रीय बैंक, जैसे कि यू.एस. में फेडरल रिजर्व (फेड) या भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई), अपनी मौद्रिक नीति को निर्देशित करने के लिए आर-स्टार की अवधारणा का उपयोग करते हैं। नीति निर्माताओं का लक्ष्य आर्थिक गतिविधि को प्रभावित करने के लिए आर-स्टार के सापेक्ष नाममात्र ब्याज दर (अर्थव्यवस्था में वास्तविक ब्याज दर) निर्धारित करना है।
• यदि केंद्रीय बैंक ब्याज दर को R-स्टार से नीचे सेट करता है, तो अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहन मिलता है, उधार लेने और खर्च करने को बढ़ावा मिलता है, जिससे उच्च विकास और संभावित रूप से मुद्रास्फीति हो सकती है। यदि ब्याज दर R-स्टार से ऊपर सेट की जाती है, तो यह आर्थिक स्थितियों को कड़ा करती है, मुद्रास्फीति के दबाव को कम करती है लेकिन संभवतः विकास को धीमा कर देती है या मंदी का कारण बनती है।

R-स्टार केंद्रीय बैंकों की कैसे मदद करता है: मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण: R-स्टार केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को इसके सापेक्ष समायोजित करके मुद्रास्फीति को लक्ष्य स्तर पर बनाए रखने में मदद करता है। यदि मुद्रास्फीति बढ़ रही है, तो R-स्टार से ऊपर ब्याज दरों को बढ़ाने से मांग कम हो सकती है, जबकि R-स्टार से नीचे की दरें मुद्रास्फीति के लक्ष्य से नीचे होने पर विकास को प्रोत्साहित करती हैं।

आर्थिक स्थिरता: अनुमानित R-स्टार को ट्रैक करके, केंद्रीय बैंक विकास को प्रोत्साहित करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के बीच संतुलन प्राप्त कर सकते हैं, जिससे दीर्घकालिक स्थिरता सुनिश्चित होती है।

अनुमान लगाने की चुनौतियाँ: अनुमान लगाने के तरीके: केंद्रीय बैंक और अर्थशास्त्री मुद्रास्फीति, बेरोजगारी और अन्य व्यापक आर्थिक संकेतकों को शामिल करने वाले मॉडल का उपयोग करके R-स्टार का अनुमान लगाते हैं। हालाँकि, ये अनुमान अक्सर संशोधन के अधीन होते हैं क्योंकि अधिक डेटा उपलब्ध होता है।

अनिश्चितता: चूँकि R-स्टार अप्राप्य है और समय के साथ बदलता रहता है, इसलिए R-स्टार के सटीक स्तर को जानने में अनिश्चितता है, जो मौद्रिक नीति निर्णयों को चुनौतीपूर्ण बनाता है।

व्यवहार में R-स्टार का उदाहरण:

आर्थिक मंदी के समय में, केंद्रीय बैंक आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दरों को R-स्टार से कम कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, 2008 के वित्तीय संकट के बाद, फेडरल रिजर्व ने रिकवरी को प्रोत्साहित करने के लिए एक विस्तारित अवधि के लिए ब्याज दरों को कम रखा। इसी तरह, COVID-19 महामारी के बाद, आर्थिक विकास को समर्थन देने के लिए ब्याज दरों को लगभग शून्य स्तर तक कम कर दिया गया।